十倍股神話終結：雙成藥業跨界重組折戟 退市警報拉響

退市危機迫近 跨界重組宣告失敗

3月10日深夜，（002693.SZ）一紙公告宣布曆時半年的跨界重組計劃終止。這場曾被市場狂炒的“醫藥跨界半導體”交易，最終因交易各方“對價預期分歧”而折戟。公司坦言，若2024年無法完成重組且年營收不足3億元，將觸發退市風險警示。而就在數月前，這家深陷退市漩渦的上市公司，曾因重組預期推動股價23天內暴漲685%，創下“十倍股”神話，如今市值已較峰值蒸發超百億元。

股價過山車：從“23天21板”到跌停潮

這場資本大戲始於2024年8月27日。雙成藥業在股價異動漲停後緊急停牌，隨後拋出“蛇吞象”方案：擬以發行股份及支付現金方式收購實控人王成棟父子控製的半導體企業奧拉股份，並剝離醫藥資產轉型集成電路。盡管重組預案未明確交易價格，但市場情緒被徹底點燃。

9月11日複牌後，雙成藥業開啟瘋狂連板模式，23個交易日錄得21個漲停，股價從5.22元/股飆升至40.98元/股，市值一度突破170億元。然而，這場狂歡暗藏風險——交易所數據顯示，部分自然人股東在重組前精準入場，複牌後迅速套現離場。例如，樂山龍遊路營業部在9月26日豪擲7175萬元買入，一個月後以1.76億元清倉，獲利超億元。隨著重組終止，雙成藥業股價“自由落體”，截至3月10日收報13.81元/股，較高點跌去66%。

重組標的成謎：IPO失敗、業績起伏難稱“優質”

市場對重組的期待源於奧拉股份的“半導體光環”。這家公司曾衝刺科創板IPO，估值高達120億元，卻在2024年5月主動撤回申請。其招股書暴露多重隱患：2020年在未彌補虧損超13億元時突擊分紅1.35億元，2019-2023年累計虧損超29億元，僅靠與美國SiTime公司一筆2.7億美元的IP授權合同實現2024年前7個月3.07億元盈利。

“這種依賴一次性收益的業績增長缺乏可持續性。”一位半導體行業分析師指出，“奧拉的核心產品時鍾芯片雖在國內市占率第一，但行業競爭激烈，且研發主體印度奧拉的技術整合存在不確定性。”

退市新規壓頂：連虧9年、營收不足3億觸發警示

雙成藥業自身的主業頹勢才是危機的根源。財報顯示，公司化學合成多肽藥品業務已連續9年扣非淨利潤虧損，2024年前三季度營收僅1.27億元，同比驟降30.34%。根據深交所2024年新規，若公司年營收不足3億元且淨利潤為負，將被實施退市風險警示。

監管趨嚴下的市場警示

雙成藥業案例暴露兩大風險：其一，實控人主導的關聯重組易滋生利益輸送，標的資產質量存疑；其二，遊資借“跨界”“轉型”概念炒作，散戶跟風風險極高。隨著IPO收緊、退市新規落地，A股“炒差炒小”生態正被打破。對投資者而言，遠離基本麵惡化、依賴資本運作“續命”的公司，或許是避免踩雷的關鍵。

此文結合AI工具生成